Après un premier mois écoulé - aussi dense en actualité que l’avait été 2025 - une question revient souvent à l’esprit de l’investisseur et elle concerne la pérennité des tendances, en un mot 2026 va-t-il boursièrement ressembler à 2025 ? En tête la course est toujours menée par les mêmes actifs leaders et cela malgré une fin de mois tumultueuse : en dépit d’une baisse de près de 9% sur la dernière séance du mois, l’or ajoute tout de même 13 % de gains en janvier. Même constat sur l’argent : malgré sa chute de 30% sur cette même séance, il finit le mois en hausse de près de 20%. A y regarder de plus près, le marché semble « jouer » un boom inflationniste même modeste. En effet seul ce type de scénario réconcilie la force des métaux, la surperformance des valeurs industrielles et des marchés émergeants. Ce scénario sous-tendu par le comportement des marchés en janvier nous parait « raisonnable ». Nous revenons dans notre prochaine lettre sur la manière de le mettre en œuvre tout en gardant en tête les facteurs de risque que sont l’imprévisibilité du Président américain, la valorisation tendue d’une partie de la côte US et les tensions sur les taux longs.
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